據(jù)中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年10月末，廣義貨幣(M2)余額233.62萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.7%，增速比上月末高0.4個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低1.8個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額62.61萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.8%，增速分別比上月末和上年同期低0.9個(gè)和6.3個(gè)百分點(diǎn)。10月份人民幣貸款增加8262億元，同比多增1364億元。10月份社會(huì)融資規(guī)模增量為1.59萬(wàn)億元，比上年同期多1970億元。
受?chē)?guó)際輸入性因素疊加國(guó)內(nèi)主要能源和原材料供應(yīng)偏緊影響，10月份PPI漲幅有所擴(kuò)大，10月份PPI繼續(xù)刷新年內(nèi)高位，煤炭和原油相關(guān)行業(yè)價(jià)格是主要貢獻(xiàn)力量，但隨著保供穩(wěn)價(jià)政策持續(xù)加碼，煤炭等大宗商品價(jià)格高位快速回落，后續(xù)PPI漲幅也將快速收縮，但同時(shí)高位PPI向CPI傳導(dǎo)的壓力也在逐漸增大，對(duì)于整體制造行業(yè)來(lái)說(shuō)，成本大幅上漲的壓力將可能持續(xù)一段時(shí)間，其中對(duì)于中小制造企業(yè)的壓力將尤為明顯。
從10月份的主要金融數(shù)據(jù)來(lái)看，信貸和社融增速開(kāi)始企穩(wěn)，10月當(dāng)月人民幣新增貸款額環(huán)比明顯減少，同比有所增加；社會(huì)融資規(guī)模增量環(huán)比明顯減少，同比也有所增加；狹義貨幣(M1)同比增速呈現(xiàn)繼續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)，而廣義貨幣(M2)同比增速略有回升，表明央行對(duì)于穩(wěn)健的貨幣政策維持了合理適度的策略。
從當(dāng)前央行對(duì)于貨幣政策的定調(diào)來(lái)看，穩(wěn)健的貨幣政策保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，雖然10月份地方債發(fā)行節(jié)奏在加快，對(duì)于重點(diǎn)工程的資金保障支撐力度在增強(qiáng)，雖然不及市場(chǎng)預(yù)期，但對(duì)于基建行業(yè)的托底作用更為明顯。10月份央行罕見(jiàn)單獨(dú)公布了個(gè)人住房貸款余額數(shù)據(jù)，這表明央行維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展的政策正在落地中，同時(shí)近期金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款投放也在明顯提速，這將有利于緩解房地產(chǎn)行業(yè)的資金壓力，同時(shí)促進(jìn)房地產(chǎn)項(xiàng)目施工的進(jìn)度和新開(kāi)工項(xiàng)目的推進(jìn)。與此同時(shí)，人民銀行正式推出碳減排支持工具，重點(diǎn)支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保和碳減排技術(shù)三個(gè)領(lǐng)域，這種貨幣政策支持方向的轉(zhuǎn)變，正是體現(xiàn)了央行在引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加制造行業(yè)在“雙碳”環(huán)境下的中長(zhǎng)期貸款需求，從而形成貨幣政策的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。
綜合來(lái)看，地方債發(fā)行的加快和房地產(chǎn)融資的提速將加快項(xiàng)目開(kāi)工和施工進(jìn)度，從而增強(qiáng)建筑用鋼的需求釋放力度。而對(duì)于制造行業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)的融資需求并不強(qiáng)，碳減排支持工具的推出將會(huì)引導(dǎo)企業(yè)增加融資，從而增加節(jié)能改造設(shè)備的需求，從而增加制造用鋼的需求，但也應(yīng)該看到，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了傳統(tǒng)的需求淡季，資金到位的效果可能會(huì)受到季節(jié)性因素的影響，從而體現(xiàn)到實(shí)際的市場(chǎng)采購(gòu)需求可能會(huì)出現(xiàn)滯后，從而推動(dòng)國(guó)內(nèi)鋼市在需求結(jié)構(gòu)上尋求新的平衡。
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